2019巴菲特朝圣之旅完結(jié)，十大精華看點(diǎn)都在這里了

本周末，一年一度的巴菲特股東大會(huì)——伯克希爾·哈撒韋股東大會(huì)如期舉行，昨晚，鈦媒體聯(lián)合著名母基金盛景嘉成對(duì)巴菲特股東大會(huì)的內(nèi)容進(jìn)行了實(shí)時(shí)圖文直播

89歲高齡的巴菲特與95歲高齡的芒格，在六個(gè)小時(shí)的馬拉松式問答中，共回答了股東提出的55個(gè)問題，從投資理念、人生態(tài)度、宏觀形勢(shì)到繼承人問題、企業(yè)管治、國(guó)際關(guān)系等均有涉及。

在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，各大金融機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大背景下，人們似乎更需要得到兩位老人指點(diǎn)迷津。下面，鈦媒體精編提煉了巴菲特昨晚問答的十大精華。

1.如何看待美國(guó)、中國(guó)及全球宏觀形式？

巴菲特表示，中國(guó)是個(gè)大市場(chǎng)，我們喜歡大市場(chǎng)。在沒有中國(guó)新的擴(kuò)大開放政策時(shí)，我們就已經(jīng)在接觸中國(guó)了。伯克希爾已經(jīng)在中國(guó)做了很多，但是沒有做足夠，未來15年內(nèi)也許會(huì)做一些大的部署。

“中國(guó)獲得了巨大的增長(zhǎng)。”巴菲特說，“中國(guó)擁有世界人口的20%，它的潛能還沒有完全發(fā)揮，中國(guó)擁有大量的人才儲(chǔ)備，擁有培育一切的土壤，在中國(guó)發(fā)生的事情很多是超出人們理解的，而這種發(fā)展還沒有結(jié)束。”

中美將在“很長(zhǎng)、很長(zhǎng)的時(shí)間”里都將是世界經(jīng)濟(jì)和其他領(lǐng)域的大國(guó)，中美兩國(guó)相處融洽很重要。他相信兩國(guó)有很多共同利益，雖然兩大經(jīng)濟(jì)體的緊張關(guān)系不可避免，但兩國(guó)都能從合作中獲益良多。芒格則表示，鋼鐵領(lǐng)域的貿(mào)易環(huán)境確實(shí)需要改變了，連“特朗普在這個(gè)問題上都有對(duì)的地方”。

2. 關(guān)于伯克希爾的未來與接班人

從巴菲特執(zhí)掌伯克希爾·哈撒韋開始，這家公司已經(jīng)走過了55年的時(shí)間。巴菲特表示，對(duì)于任何關(guān)心商業(yè)發(fā)展的人，伯克希爾絕對(duì)會(huì)是尋求收購企業(yè)的第一選擇，也將繼續(xù)是第一選擇，長(zhǎng)期投資者的聲譽(yù)屬于伯克希爾。

同時(shí)，巴菲特和芒格也都承認(rèn)體積過大可能傷害盈利能力，公司恐怕不如過去那樣能產(chǎn)生同樣的復(fù)合收益率。芒格表示，我們從很小的公司做起，現(xiàn)在體積變大增速略有緩慢，這并不是什么悲劇。

需要注意的是，今年的股東大會(huì)上，Greg Abel和Ajit Jain 坐在前排，那里準(zhǔn)備了麥克風(fēng)，可以回答任何問題。巴菲特表示，等未來重新安排了自己和芒格的模式以后，會(huì)讓這兩人坐上臺(tái)。去年，Abel和Jain獲得升職。Abel主管伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而Jain負(fù)責(zé)保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)。

不過，巴菲特沒有給出接班人的明確答案。他說：

你不能找到兩個(gè)比Greg和Ajit更好的運(yùn)營(yíng)經(jīng)理。他們的成就非常棒。

3.關(guān)于谷歌、蘋果和亞馬遜

在今日的伯克希爾股東大會(huì)上，芒格表示，錯(cuò)過谷歌是一個(gè)巨大的失誤，他說：

我們只是坐在那里吮吸我們的拇指。我們感到很慚愧。

巴菲特表示，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，但不好的一點(diǎn)是蘋果股價(jià)太貴了，希望更便宜一點(diǎn)就能買到更多。

在問答環(huán)節(jié)，有人提問，伯克希爾對(duì)亞馬遜的投資令人驚訝，是否代表未來20年伯克希爾的投資哲學(xué)將從價(jià)值投資轉(zhuǎn)向？因?yàn)橥顿Y亞馬遜并不像是“別人貪婪時(shí)我恐懼”的做法。

巴菲特表示：上個(gè)季度伯克希爾兩位投資經(jīng)理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價(jià)值投資的理念。價(jià)值投資中的“價(jià)值”并不是絕對(duì)的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項(xiàng)指標(biāo)，例如是否是投資者理解的業(yè)務(wù)、未來的發(fā)展?jié)摿?、現(xiàn)有的營(yíng)收/市場(chǎng)份額/有形資產(chǎn)/現(xiàn)金持有/市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等。他相信，兩位投資經(jīng)理未來做對(duì)的次數(shù)會(huì)超過犯錯(cuò)誤的次數(shù)。

4. 伯克希爾未來是否會(huì)多投資領(lǐng)先的科技公司？

芒格稱，他的答案是“也許吧”（maybe）。巴菲特表示，我們喜歡護(hù)城河，喜歡占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位的公司，如果科技公司確實(shí)能建立護(hù)城河的話，會(huì)非常有價(jià)值。但我們還是不會(huì)自己來投資看不明白的科技股，會(huì)雇傭投資經(jīng)理來投資，因?yàn)樗麄兏煜み@一領(lǐng)域。

5.伯克希爾如何把握5G時(shí)代的投資方向？

來自中國(guó)上海的投資人提問：我們應(yīng)該怎樣掌握專業(yè)的技能來捕捉住5G時(shí)代最佳的機(jī)會(huì)？

巴菲特表示，伯克希爾沒有所謂的核心能力，我們的子公司會(huì)開發(fā)5G或是任何一個(gè)高科技行業(yè)，包括公共事業(yè)、液化天然氣、鐵路等。我們的專業(yè)人員對(duì)各行各業(yè)都有所了解，不做中央式的管理。不同資產(chǎn)都有各自的管理。

芒格表示，對(duì)5G不太了解，但是對(duì)中國(guó)做了一些研究，在中國(guó)買了些產(chǎn)品，預(yù)測(cè)未來會(huì)買更多。

6.如何看待特斯拉進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)？

馬斯克在上月表示，特斯拉將提供保險(xiǎn)服務(wù)。因?yàn)樽陨淼臄?shù)據(jù)，其保險(xiǎn)將優(yōu)于保險(xiǎn)公司提供的同類保險(xiǎn)服務(wù)。

不過巴菲特并不對(duì)此感到擔(dān)憂。他說，許多公司都曾嘗試過，但是汽車公司成功進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)的可能性和保險(xiǎn)公司進(jìn)入汽車行業(yè)的可能性一樣大。

“相比特斯拉，我更擔(dān)心的是車險(xiǎn)提供商Progressive。畢竟，保險(xiǎn)不是簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)，”巴菲特說。

巴菲特還表示，使用遠(yuǎn)程信息處理的想法已經(jīng)在保險(xiǎn)公司中廣泛采用，我認(rèn)為汽車公司開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不會(huì)具備任何優(yōu)勢(shì)。

7.巴菲特重申：玩比特幣的人不會(huì)賺很多錢

巴菲特說，比特幣投機(jī)活動(dòng)讓他聯(lián)想到了人們?cè)诿绹?guó)拉斯維加斯賭博的感覺。這兩件事都讓他對(duì)自己能夠在一個(gè)“人們知道自己可能會(huì)輸?shù)臅r(shí)候進(jìn)行投機(jī)的世界里”賺錢充滿信心。

“你們這群玩比特幣的人不會(huì)賺很多錢的。”巴菲特說，比特幣是一種非人類化的方式 。

8.對(duì)話中國(guó)00后，探討人性與快樂

來自中國(guó)的11歲男孩發(fā)問巴菲特：你說越老越懂人性，這有助于投資嗎？

巴菲特說，我們不能靠書本學(xué)，不管多聰明，閱歷比讀書更重要，需要去更多的積累。芒格說，我對(duì)人性的行為有敏銳觀察。剛剛?cè)ナ赖睦罟庖f，看看什么有效，然后就去行動(dòng)。巴菲特說，就是真正找到行之有效的方式，然后去看怎么做。

另一位13歲的小股東向巴菲特請(qǐng)教，孩子們?nèi)绾闻囵B(yǎng)一種延遲滿足的技能？

巴菲特表示，所謂延遲滿足不是說不提倡去做，他一直相信，儲(chǔ)蓄還是有很大力量的。但他認(rèn)為開心和財(cái)富不成正比，不覺得很多富人因?yàn)橛辛撕芏噱X就開心。如果你存了50萬、100萬美元還不開心，你存了500萬或者1億美元也不會(huì)開心。

芒格說，這方面我是專家。我也是很多年以后才會(huì)感激現(xiàn)在學(xué)到的知識(shí)。我現(xiàn)在給孩子一小份股票他們都遲遲不能滿足，可能買珠寶還會(huì)很快滿足。

巴菲特說，你買一個(gè)30年的債券，個(gè)人3%的稅，美聯(lián)儲(chǔ)說有2%的通脹，那這個(gè)延遲滿足在政府債券上更難實(shí)現(xiàn)，還不如去迪士尼樂園，低利率的環(huán)境和固定的投資額意味著什么？意味著真無法馬上獲得獲利和享受。儲(chǔ)蓄似乎不是對(duì)所有家庭和環(huán)境都最應(yīng)該做的事。你可以告訴孩子，不管怎樣及時(shí)享樂也是種方式，省了錢買30年國(guó)債也賺不到多少。如果你能讓家庭現(xiàn)在享樂，而不是存在錢包里也不是不可取。所謂延遲滿足不是說不提倡去做。我一直相信，儲(chǔ)蓄還是有很大力量的。但我不覺得很多富人因?yàn)橛辛撕芏噱X就開心。開心和財(cái)富不是成正比的。如果你有了50萬、100萬美元還不開心，你有了500萬或者1億美元也不會(huì)開心。

9.堅(jiān)守還是拓展自己的能力圈？

一位來自中國(guó)的投資者提問，世界變化節(jié)奏更快而且在不斷進(jìn)步，是否應(yīng)該持續(xù)拓展自己的能力圈，還是說保持能力圈不變，但面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)？

巴菲特表示，如果你能持續(xù)擴(kuò)張能力圈當(dāng)然要這么做，我大概也是這么多年拓展了一點(diǎn)，但是你不能強(qiáng)迫拓展的進(jìn)度。

10.如何復(fù)制巴菲特的成功？

巴菲特表示，現(xiàn)在的投資環(huán)境確實(shí)更加有競(jìng)爭(zhēng)性，但競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。現(xiàn)在而言我覺得我會(huì)廣泛的閱讀來嘗試了解哪些業(yè)務(wù)，目前我發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)其實(shí)很容易理解的，但是我卻不太能理解零售。所以你們要找準(zhǔn)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并且耐心等待一個(gè)好的時(shí)機(jī)馬上采取行動(dòng)。

芒格說，我覺得現(xiàn)在最好一個(gè)方式就是專業(yè)化，你不會(huì)想去一個(gè)牙醫(yī)那里看骨科的疾病。所以最常規(guī)一種方式就是慢慢收窄專業(yè)范圍，實(shí)現(xiàn)精細(xì)專業(yè)化。

來源：鈦媒體